2003-07-03 01:26:20

За последние пять лет российский фондовый рынок дважды демонстрировал самый высокий в мире рост. Рост фондового рынка России в первом полугодии 2003г. достиг 40%, пишет сегодня Wall Street Journal.
Сейчас аналитики считают, что основной причиной такого роста фондового рынка России является сильная экономика. Даже если коррекция произойдет, следует ожидать лишь незначительного снижения индексов. Резкое снижение цен на нефть не станет для России катастрофой, как это было в конце 1990-х гг. По мнению Wall Street Journal, восстановление в первом полугодии нынешнего года европейского фондового рынка - лишь отблеск ситуации на российском рынке.

Индекс РТС достиг докризисного уровня, однако некоторые инвесторы предупреждают о том, что индекс, скорее всего, вновь упадет, перед тем как подняться к новым вершинам. Однако это рискованное утверждение. Немногим ранее иностранные инвесторы, рассчитывая на коррекцию рынка, распродали российские акции, чтобы зафиксировать прибыль, однако с тех пор рынок продолжал расти. При этом основная движущая сила российского рынка - не иностранный капитал, а деньги российских инвесторов - комбинация поступлений от продажи нефти на экспорт и возврата российских денег, ушедших за рубеж в нестабильное время в 1990-е гг. Эти деньги создают для рынка сейчас, в ситуации неожиданной экономической стабильности, более прочный фундамент, чем в прошлом. В 1997г. в страну приходили иностранные инвесторы, при этом уходили свои, сейчас ситуация прямо противоположная.

Согласно данным российского правительства, впервые после падения коммунистического режима приток капитала в страну больше, чем отток. Благодаря высоким ценам на нефть и росту стоимости евро, что сделало импорт в страну дорогим, рост ВВП РФ по итогам первых пяти месяцев 2003г. составил 7,1%. Многие российские компании при этом улучшают систему управления, сокращают затраты и открывают свою бухгалтерию для иностранных инвесторов.

В целом российские акции сейчас недооценены, однако есть и несколько исключений - акции ряда российских компаний, популярных среди иностранных инвесторов. Например, бумаги ЮКОСа сейчас более дорогие, чем бразильской Petrobras, в первом полугодии стоимость акций ЮКОСа выросла на 48%. В результате стратегической скупки акций российскими инвесторами уменьшилось число акций, доступных для портфельных инвесторов, поскольку российские покупатели держат при себе вновь приобретенные пакеты акций. В то же время акций, которые появляются на рынке в результате IPO, не достаточно для удовлетворения спроса. Российские инвесторы останутся главной движущей силой фондового рынка в течение ближайших нескольких лет, заключает издание.

rbc